Крупные инвестиционные проекты: Инвестиционные проекты

Содержание

350 крупнейших инвестиционных проектов РФ

Об агентстве

Презентация об INFOLine и услуге «Инвестиционные проекты»

Информационно-аналитическое агентство INFOLine более 15 лет занимается анализом и мониторингом строительного рынка и реализующиеся инвестиционные проекты на территории России в таких отраслях как промышленное и гражданское строительства, а также транспортная и инженерная инфраструктура.

Специалисты INFOLine  ежемесячно проводят мониторинг инвестиционных процессов и крупнейших проектов строительства и реконструкции РФ. Результатом работы становятся Периодические обзоры «Инвестиционные проекты в промышленном строительстве РФ», «Инвестиционные проекты в гражданском строительстве РФ», «Инвестиционные проекты в транспортной инфраструктуре РФ» и «Инвестиционные проекты в инженерной инфраструктуре РФ».

За 15 лет успешной работы аналитики агентства INFOLine подготовили более 100 инициативных и заказных исследований в сфере строительства, ритейла, топливно-энергетического комплекса, транспорта, судостроения и др. Пользователями услуг INFOLine и партнерами агентства являются более 3000 российских и международных компаний.

С 2002 года информационно-аналитическое агентство INFOLine предоставляет услуги «Тематические новости: Промышленное строительство РФ», «Тематические новости: Гражданское строительство РФ», «Тематические новости: Транспортное строительство РФ» и другие, которые подготавливаются путем мониторинга деятельности российских и зарубежных компаний, тысяч деловых и отраслевых СМИ, информационных агентств, федеральных министерств и местных органов власти.

Кроме того, специалисты агентства INFOLine на постоянной основе занимаются мониторингом таких отраслей: Обрабатывающая промышленность, ТЭК, Ритейла, Потребительских рынков и многих других.

Если Вам требуется индивидуальный комплекс информационных услуг по Вашим персональным запросам, то Вы можете оформить заявку на проведение заказного исследования. Заполните, пожалуйста, анкету и направьте ее специалистам INFOLine для оценки сроков реализации услуг, источника информации и методов исследования, а также параметров бюджета.

Заполнить анкету можно здесь

Правительство Тверской области

  • Главная

    #SITE_DESCRIPTION#

  • Тверская область

    Общие сведения

    • Герб Тверской области
    • Флаг Тверской области
    • Геральдика Тверской земли
    • Методические материалы для составления и использования геральдических символов муниципальных образований Тверской области
    • Положение о Геральдической комиссии при Губернаторе Тверской области
    • О Геральдическом реестре Тверской области
    • Награды Тверской области

      Награды Тверской области

    • Награды Губернатора Тверской области
    • Рекомендации по использованию Государственного флага Российской Федерации
  • Система органов государственной власти, государственных органов

    Система органов государственной власти

    • Глава государства
    • Федеральные органы государственной власти
      • Федеральное собрание
      • Федеральные органы исполнительной власти
      • Территориальные органы федеральных органов исполнительной власти
    • Губернатор Тверской области

      Губернатор Тверской области

      • Биография
      • Статус и полномочия

        Статус и полномочия

      • Порядок избрания и вступления в должность

        Порядок избрания и вступления в должность

      • Официальные документы

        Официальные документы

      • Интернет-приемная

        Интернет-приемная

    • Законодательное Собрание Тверской области

      Законодательное Собрание Тверской области

    • Правительство Тверской области

      Правительство Тверской области

      • Губернатор Тверской области

        Губернатор Тверской области

      • Заместители Председателя Правительства Тверской области

        Заместители Председателя Правительства Тверской области

      • Министры Правительства Тверской области

        Министры Правительства Тверской области

      • Руководитель аппарата Правительства Тверской области
      • Аппарат Правительства Тверской области

        Аппарат Правительства Тверской области

      • Сведения о полномочиях Правительства Тверской области, перечень законов и иных нормативных правовых актов, определяющих полномочия Правительства Тверской области
      • Отчеты о деятельности Правительства Тверской области
    • Министерства
    • Главные управления
    • Комитеты
    • Отделы
    • Представительства
    • Судебная власть

      Судебная власть

      • Федеральные суды общей юрисдикции

        Федеральные суды общей юрисдикции

      • Арбитражный суд Тверской области

        Арбитражный суд Тверской области

      • Мировые судьи

        Мировые судьи

    • Контрольно-счетная палата Тверской области

      Контрольно-счетная палата Тверской области

    • Избирательная комиссия Тверской области

      Избирательная комиссия Тверской области

    • Уполномоченный по правам человека в Тверской области
    • Уполномоченный по правам ребенка в Тверской области
    • Уполномоченный по защите прав предпринимателей в Тверской области

      Уполномоченный по защите прав предпринимателей в Тверской области

    • Консультативные и координационные органы, образуемые Губернатором Тверской области и Правительством Тверской области

      Консультативные и координационные органы, образуемые Губернатором Тверской области и Правительством Тверской области

      • Перечень консультативных и координационных органов, образуемых Губернатором Тверской области и Правительством Тверской области

        Перечень консультативных и координационных органов, образуемых Губернатором Тверской области и Правительством Тверской области

    • Рейтинг исполнительных органов государственной власти Тверской области по критерию открытости их деятельности
    • Общественные советы при исполнительных органах государственной власти Тверской области
  • Нормативные документы
    • Нормативные правовые акты Губернатора Тверской области и Правительства Тверской области

      Нормативные правовые акты Губернатора Тверской области и Правительства Тверской области

    • Нормативные правовые акты Правительства Тверской области об утверждении границ зон охраны, режимов использования земель и градостроительных регламентов объекта культурного наследия
    • Отдельные нормативные правовые акты Губернатора Тверской области и Правительства

      Отдельные нормативные правовые акты Губернатора Тверской области и Правительства

    • Порядок обжалования нормативных правовых актов и иных принятых решений

      Порядок обжалования нормативных правовых актов и иных принятых решений

    • Независимая антикоррупционная экспертиза проектов законов Тверской области и проектов НПА Губернатора Тверской области и Правительства Тверской области

      Независимая антикоррупционная экспертиза проектов законов Тверской области и проектов НПА Губернатора Тверской области и Правительства Тверской области

      • Проекты законов Тверской области и проекты НПА Губернатора Тверской области и Правительства Тверской области

        Проекты законов Тверской области и проекты НПА Губернатора Тверской области и Правительства Тверской области

    • Оценка регулирующего воздействия нормативных правовых актов Тверской области
    • Архив нормативных правовых актов

      Архив нормативных правовых актов

      • Архив нормативных правовых актов Правительства Тверской области об утверждении границ зон охраны, режимов использования земель и градостроительных регламентов объекта культурного наследия
      • Архив отдельных нормативных правовых актов Губернатора Тверской области и Правительства
  • Муниципальные образования Тверской области
  • Экономика региона

    Экономика

    • Общие сведения

      Экономика региона. Общие сведения

      • Реестр государственных услуг Тверской области

        Реестр государственных услуг Тверской области

      • Перечень видов регионального государственного контроля (надзора) и исполнительных органов государственной власти Тверской области, уполномоченных на их осуществление
      • Перечень видов федерального государственного контроля (надзора), полномочия по осуществлению которых переданы для осуществления органам государственной власти субъектов Российской Федерации
      • Перечень государственных услуг и государственных функций по осуществлению регионального государственного контроля (надзора)
      • Схема размещения МФЦ в Тверской области
    • Общественные финансы
    • Агропромышленный комплекс

      Агропромышленный комплекс

      • Развитие агропромышленного комплекса в области

        Развитие агропромышленного комплекса в области

      • Растениеводство в Тверской области

        Растениеводство в Тверской области

      • Льноводство в Тверской области

        Льноводство в Тверской области

      • Животноводство в Тверской области

        Животноводство в Тверской области

      • Малые формы хозяйствования в Тверской области
      • Переработка и сбыт сельскохозяйственной продукции в Тверской области

        Переработка и сбыт сельскохозяйственной продукции в Тверской области

      • Кредитная политика в Тверской области

        Кредитная политика в Тверской области

      • Модернизация и механизация

        Модернизация и механизация

      • Социальная политика на селе

        Социальная политика на селе

      • Инновации на селе

        Инновации на селе

      • Перспективы развития агропромышленного комплекса Тверской области

        Перспективы развития агропромышленного комплекса Тверской области

      • Результаты уборочной кампании

        Результаты уборочной кампании

      • Меры поддержки сельхозпроизводителей Правительством Тверской области

        Меры поддержки сельхозпроизводителей Правительством Тверской области

      • Ветеринарные организации Тверской области

        Ветеринарные организации Тверской области

    • Промышленность

      Промышленность

      • Общие сведения

        Промышленность. Общие сведения

      • Крупнейшие предприятия

        Промышленность. Крупнейшие предприятия

      • Итоги работы промышленности

        Промышленность. Итоги работы промышленности

    • Жилищно-коммунальное хозяйство

      Жилищно-коммунальное хозяйство

      • Общие сведения

        Жилищно-коммунальное хозяйство. Общие сведения

      • Меры социальной поддержки малообеспеченных граждан

        Меры социальной поддержки малообеспеченных граждан

      • Прохождение отопительного сезона

        Прохождение отопительного сезона

      • Модернизация объектов коммунальной инфраструктуры

        Модернизация объектов коммунальной инфраструктуры

      • О деятельности организаций в сфере жилищно-коммунального хозяйства Тверской области в условиях реформы в 2014 году

        Реализация реформы жилищно-коммунального хозяйства

      • Тверская энергосистема

        Развитие электроэнергетики Тверской области

      • Газификация населенных пунктов Тверской области

        Газификация населенных пунктов Тверской области

      • Тарифная политика
      • Государственная информационная система жилищно-коммунального хозяйства
      • Предоставление жилых помещений жилищного фонда социального использования
      • Перечень потребителей газа в Тверской области, в отношении которых ООО «Газпром межрегионгаз Тверь» установлена обязанность предоставления обеспечения исполнения обязательств по оплате поставляемого газа
      • Перечень потребителей электрической энергии, в отношении которых установлена обязанность предоставления обеспечения исполнения обязательств по оплате оказанных услуг по передаче электрической энергии и потребленной электрической энергии
        • Перечень потребителей электрической энергии, в отношении которых ПАО «МРСК Центра» — «Тверьэнерго» установлена обязанность предоставления обеспечения исполнения обязательств по оплате оказанных услуг по передаче электрической энергии и потребленной электрической энергии
        • Перечень потребителей электрической энергии, в отношении которых ОП «ТверьАтомЭнергоСбыт» АО «АтомЭнергоСбыт» установлена обязанность предоставления обеспечения исполнения обязательств по оплате электрической энергии (мощности)
      • Перечень потребителей тепловой энергии, теплоснабжающих организаций, в отношении которых едиными теплоснабжающими организациями установлена обязанность предоставления обеспечения исполнения обязательств по оплате тепловой энергии (мощности) и (или) теплоносителя
    • Строительный комплекс Тверской области

      Строительный комплекс Тверской области

      • Общие сведения

        Строительный комплекс Тверской области. Общие сведения

      • Развитие территориального планирования

        Развитие территориального планирования

      • Градостроительная деятельность
      • Развитие ипотечного жилищного кредитования

        Развитие ипотечного жилищного кредитования

      • Итоги работы отрасли за отчетный год

        Строительный комплекс Тверской области. Итоги работы отрасли за отчетный год

      • Реестр описаний процедур, включенных в исчерпывающий перечень процедур в сфере жилищного строительства, утвержденный постановлением Правительства Российской Федерации от 30 апреля 2014 года № 403
    • Транспортная система Тверской области

      Транспортная система Тверской области

      • Общие сведения

        Транспортная система Тверской области. Общие сведения

      • Дорожный фонд Тверской области
      • Сеть автомобильных дорог

        Сеть автомобильных дорог

      • Итоги работы отрасли за отчетный год

        Транспортная система Тверской области. Итоги работы отрасли за отчетный год

    • Развитие малого и среднего предпринимательства в Тверской области

      Развитие малого и среднего предпринимательства в Тверской области

      • Общие сведения
      • Меры поддержки малого и среднего предпринимательства в Тверской области
      • График работы горячей линии для предпринимателей

        График работы горячей линии для предпринимателей

    • Внешнеэкономическая деятельность

      Внешнеэкономическая деятельность

    • Инвестиционный потенциал Тверской области

      Инвестиционный потенциал Тверской области

      • Общие сведения

        Инвестиционный потенциал Тверской области. Общие сведения

      • Международные и межрегиональные проекты

        Международные и межрегиональные проекты

      • Формы поддержки инвесторов

        Формы поддержки инвесторов

      • Крупнейшие инвестиционные проекты

        Крупнейшие инвестиционные проекты

    • Лесной комплекс Тверской области
      • Лесное хозяйство
      • Лесная промышленность
    • Природопользование в Тверской области

      Природопользование в Тверской области

      • Охрана окружающей среды

        Охрана окружающей среды

      • Рыболовство

        Рыболовство

      • Охотопользование

        Охотопользование

      • Недропользование

        Недропользование

      • Водопользование

        Водопользование

    • Регулирование оборота земель в Тверской области

      Регулирование оборота земель в Тверской области

    • Земельно-имущественные отношения

      Земельно-имущественные отношения

    • Основные показатели социально-экономического развития и уровня жизни населения Тверской области

      Основные показатели социально-экономического развития и уровня жизни населения Тверской области

    • Региональный оператор ТБО
  • Социальная сфера

    Социальная сфера

    • Координационный совет по делам ветеранов

      Координационный совет по делам ветеранов

    • Здравоохранение

      Здравоохранение

      • Организации, подведомственные Министерству здравоохранения Тверской области

        Подведомственные организации Министерства здравоохранения Тверской области

      • Охрана здоровья матери и ребенка

        Охрана здоровья матери и ребенка

      • Организация медицинской помощи населению

        Организация медицинской помощи населению

      • Лекарственное обеспечение

        Лекарственное обеспечение

      • Медицинские учебные заведения
    • Образование и наука

      Образование и наука

      • Общие сведения

        Общие сведения

      • Модернизация образования

        Модернизация образования

      • Целевые программы в образовании

        Целевые программы в образовании

      • Образовательные организации
      • Организация летнего отдыха
    • Демографическая политика

      Демографическая политика

      • Общие сведения

        Демографическая политика. Общие сведения

    • Семейная политика

      Семейная политика

      • Общие сведения

        Общие сведения

      • Помощь детям, оставшимся без попечения родителей

        Помощь детям, оставшимся без попечения родителей

      • Подготовка приемных родителей

        Подготовка приемных родителей

      • Профилактика безнадзорности несовершеннолетних

        Профилактика безнадзорности несовершеннолетних

      • Организация отдыха детей, находящихся в трудной жизненной ситуации

        Организация отдыха детей, находящихся в трудной жизненной ситуации

    • Социальное обслуживание

      Социальное обслуживание

      • Организация социального обслуживания населения

        Организация социального обслуживания населения

      • Государственная поддержка

        Государственная поддержка

      • Комплексные центры социального обслуживания населения

        Комплексные центры социального обслуживания населения

    • Труд и занятость
      • Содействие занятости населения
      • Рынок труда Тверской области
      • Охрана труда
    • Молодежная политика

      Молодежная политика

      • Меры государственной поддержки молодежи в Тверской области

        Меры государственной поддержки молодежи в Тверской области

      • Молодежные общественные объединения

        Молодежные общественные объединения

      • Мероприятия для молодежи, проводимые исполнительными органами государственной власти Тверской области (культурные, спортивные, патриотические и т.д.)

        Мероприятия для молодежи, проводимые исполнительными органами государственной власти Тверской области (культурные, спортивные, патриотические и т.д.)

    • Физкультура и спорт

      Физкультура и спорт

      • Общие сведения

        Физкультура и спорт. Приветствие

      • Физкультурно-оздоровительные комплексы

        Физкультурно-оздоровительные комплексы

      • Общественные объединения (спортивные федерации) Тверской области
      • Спортивные команды, представляющие Тверскую область, и их результаты
    • Средства массовой информации региона

      Средства массовой информации региона

      • Сведения о средствах массовой информации, учредителем которых является Правительство Тверской области

        Сведения о средствах массовой информации, учредителем которых является Правительство Тверской области

      • Отчеты о расходовании бюджетных ассигнований на информационное обеспечение и поддержку средств массовой информации
  • Некоммерческие организации
  • Обращения граждан и организаций
    • Приемная Президента Российской Федерации в Тверской области

      Приемная Президента Российской Федерации в Тверской области

      • График приема граждан и организаций

        График приема граждан и организаций

    • Приемная граждан Правительства Тверской области

      Приемная граждан Правительства Тверской области

      • Порядок рассмотрения обращений граждан и организаций

        Порядок рассмотрения обращений граждан и организаций

      • Законодательство в сфере обращений граждан
      • Сообщить о факте коррупции в исполнительных органах государственной власти Тверской области
      • Сведения об Интернет-ресурсах, содержащих запрещенный к распространению контент
      • Интернет-приемная

        Интернет-приемная

      • График приема граждан в приемной граждан Правительства Тверской области

        График приема граждан и организаций в приемной граждан Правительства Тверской области

      • График приема граждан в муниципальных образованиях Тверской области

        График приема граждан и организаций в муниципальных образованиях Тверской области

      • Ответы на часто задаваемые вопросы
      • Обзоры обращений граждан и организаций
      • Итоги проведенного в Тверской области Общероссийского дня приема граждан 14 декабря 2015 года
      • Итоги проведенного в Тверской области Общероссийского дня приема граждан 12 декабря 2016 года
      • Итоги проведенного в Тверской области Общероссийского дня приема граждан 12 декабря 2017 года
      • Информация о федеральных государственных гражданских служащих Минюста России, ответственных за рассмотрение обращений граждан и организаций
  • Программы

    Программы

    • Информация об участии Правительства Тверской области в целевых и иных программах

      Информация об участии Правительства Тверской области в целевых и иных программах

  • Сотрудничество

    Сотрудничество

    • Межрегиональное сотрудничество

      Межрегиональное сотрудничество

    • Международное сотрудничество

      Международное сотрудничество

    • Участие делегаций Тверской области в межрегиональных и международных официальных мероприятиях

      Участие делегаций Тверской области в межрегиональных и международных официальных мероприятиях

  • Государственная гражданская служба Тверской области

    Государственная гражданская служба

    • Правовые основы государственной гражданской службы

      Правовые основы государственной гражданской службы

    • Порядок поступления граждан на государственную гражданскую службу

      Порядок поступления граждан на государственную гражданскую службу

    • Квалификационные требования

      Государственная гражданская служба. Квалификационные требования

    • Информация о конкурсах

      Государственная гражданская служба. Информация о конкурсах

    • Архив и результаты конкурсов

      Государственная гражданская служба. Архив и результаты конкурсов

    • Работа с независимыми экспертами
    • Справочная информация по вопросам замещения вакантных должностей

      Государственная гражданская служба. Справочная информация по вопросам замещения вакантных должностей

    • Резерв управленческих кадров

      Государственная гражданская служба. Резерв управленческих кадров

      • Нормативные правовые акты

        Государственная гражданская служба. Резерв управленческих кадров. Нормативные правовые акты

      • Информационные материалы

        Государственная гражданская служба. Резерв управленческих кадров. Информационные материалы

    • Обучение

      Государственная гражданская служба. Обучение

      • Помесячная информация о дополнительном профессиональном образовании государственных гражданских служащих
      • Архив
  • Государственные закупки
  • Результаты проверок

    Результаты проверок

    • Внутренний финансовый контроль и внутренний финансовый аудит, осуществляемый Правительством Тверской области, как главным распорядителем бюджетных средств

      Внутренний финансовый контроль и внутренний финансовый аудит, осуществляемый Правительством Тверской области, как главным распорядителем бюджетных средств

      • Реализация государственной программы Тверской области «Государственное управление и гражданское общество Тверской области» на 2014-2019 годы

        Реализация государственной программы Тверской области «Государственное управление и гражданское общество Тверской области» на 2014-2019 годы

    • Результаты проверок Правительства Тверской области
  • Противодействие коррупции
    • Нормативные правовые и иные акты в сфере противодействия коррупции
    • Антикоррупционная экспертиза
    • Сведения о доходах, расходах, имуществе и обязательствах имущественного характера лиц, замещающих государственные должности Тверской области, государственных гражданских служащих Тверской области, а также их супруги (супруга) и несовершеннолетних детей
    • Методические материалы
    • Формы документов, связанных с противодействием коррупции (для заполнения)
    • Региональная программа противодействия коррупции в Тверской области на 2018-2020 годы
    • Комиссия Правительства Тверской области по соблюдению требований к служебному поведению государственных гражданских служащих Тверской области и урегулированию конфликта интересов
    • Ежегодный доклад о деятельности уполномоченного органа Тверской области по профилактике коррупционных и иных правонарушений в области противодействия коррупции
    • Обратная связь для сообщений о фактах коррупции
  • Противодействие терроризму
  • Подведомственные организации

    Подведомственные организации

    • Перечень подведомственных организаций

      Перечень подведомственных организаций

    • Элемент регионального перечня государственных (муниципальных) услуг и работ
  • Дополнительные сведения

    Дополнительные сведения

    • Объявления

      Дополнительные сведения. Объявления

    • Электронное правительство

      Электронное правительство

      • Перечень информационных систем и баз данных, находящихся в ведении Правительства Тверской области, исполнительных органов государственной власти Тверской области

        Перечень информационных систем и баз данных, находящихся в ведении Правительства Тверской области, исполнительных органов государственной власти Тверской области

    • Справочная информация

      Перечень справочных служб Тверской области

    • Безопасность
      • Состояние защиты населения и территорий от чрезвычайных ситуаций и принятых мерах по обеспечению их безопасности, о прогнозируемых и возникших чрезвычайных ситуациях, о приемах и способах защиты населения от них
      • Безопасность дорожного движения
      • Информация по предоставлению государственных услуг УМВД России по Тверской области
      • Информация по основам безопасности жизнедеятельности
      • Информационно-разъяснительные материалы по профилактике коррупции
      • Методические рекомендации по реализации мер, направленных на обеспечение безопасности детей в сети «Интернет»
      • Противодействие терроризму
    • Сведения, подлежащие представлению с использованием координат
      • Сведения о местах нахождения органов государственной власти субъектов Российской Федерации (наименование, режим работы)
      • Сведения из государственных реестров социально ориентированных некоммерческих организаций-получателей поддержки (наименование, местонахождение юридического лица, режим работы)
    • Информация о реквизитах казначейских счетов федерального казначейства и реквизитов счетов, входящих в состав единого казначейского счета

Крупные инвестиционные проекты

Анализ территориально-отраслевой структуры крупных инвестиционных проектов (объём — 100 млн долл. США и более) показывает, что почти половина из общего объема приходится на топливную промышленность (преимущественно нефтегазодобывающую) и еще около 1/5 на электроэнергетику. Таким образом, на отрасли топливно-энергетического комплекса приходится 2/3 всего объема инвестиций по крупным проектам, что свидетельствует о продолжающемся процессе утяжеления структуры экономики, ее сдвига в сырьевой сектор. Еще около 1/4 инвестиций приходится на базовые отрасли — металлургический и химический комплексы. На долю машиностроения приходится лишь 2% инвестиций, на инфраструктуру туристско-рекреационного комплекса — 0,7%.

В региональном разрезе подавляющая часть инвестиций направляется в восточные и северные периферийные районы, с минимальной эффективностью вложений. Анализ крупных инвестиционных проектов в нефтегазовом комплексе показывает, что свыше 90% приходится на 6 регионов, 4 из которых образуют единый массив (Ямало-Ненецкий автономный округ, Красноярский край, Иркутская область и Республика Саха (Якутия), а еще два (Мурманская и Сахалинская области) связаны с разработками нефтегазовых ресурсов на шельфе.
Напротив, большинство проектов в электроэнергетике (свыше 50% общего объема инвестиций) локализовано в двух столичных регионах и направлены, в основном, на модернизацию существующих мощностей.

Подавляющее большинство инвестиционных проектов в металлургический комплекс сконцентрировано в Красноярском и Хабаровских краях, Иркутской и Свердловской областях (около 40% общего объема инвестиций).

В химической промышленности наиболее крупные проекты реализуются в Республике Татарстан, Ямало-Ненецком автономном округе, Астраханской и Тюменской областях (регионы традиционной специализации), а также в новых регионах — Красноярском крае, в Республике Саха (Якутия) и Иркутской области (более 80%).

Инвестиции в машиностроение ориентированы на традиционные центры его размещения — Нижегородская, Самарская, Липецкая и Калужская области и Санкт-Петербург (свыше 90%).

Таким образом, в целом (на перспективу до 2015 г.), можно говорить о новой географии топливной промышленности и сохранении традиционной специализации в основных отраслях.

Инвестиционные проекты — Главная | О регионе | Экономика | Инвестиции | Инвестиционные проекты

Сегодня одним из главных направлений развития региона остается диверсификация экономики. Привлечение инвестиций осуществляется в машиностроение, производство продуктов питания, углубленную переработку древесины и иные отрасли, имеющие потенциал развития. Безусловно, металлургическая и химическая отрасли будут продолжать свое развитие.

Современным экономическим брендом региона стало название компании «Северсталь» — предприятия, проделавшего большой путь от крупной региональной структуры к компании национального масштаба. Сегодня «Северсталь» входит в число ведущих холдингов мира по производству черных металлов.

ПАО «Северсталь» реализует крупные проекты – строительство доменной печи и строительство коксовой батареи с трамбованием угольной шихты (КБ-11). В Череповце активно развивается промышленная площадка химического кластера. Химическая промышленность также является системообразующей в экономике области. Идет постоянное инвестирование в создание новых производств и увеличение производства продукции с высокой добавленной стоимостью азотным и фосфорным комплексами «ФосАгро».

В рамках развития промышленной площадки компания «ФосАгро» реализует проект по строительству новой установки по производству серной кислоты. Кроме того, продолжается реализация инвестиционных проектов и в других отраслях экономики.

Вологодская область – лесной регион. В области реализуется множество проектов по переработке древесины, в том числе реализация инвестиционных проектов, которые включены Министерством промышленности и торговли Российской Федерации в перечень приоритетных инвестиционных проектов в области освоения лесов. Среди них строительству завода по производству перекрестно-клееных деревянных панелей (CLT) в г. Сокол, создание производства березовой фанеры в п. Вохтога и другие.

Исторически сложившаяся производственная и сельскохозяйственная база, выходы к основным рынкам сбыта являются основанием для развития агропромышленного комплекса и пищевой промышленности.

Наша главная цель – создание в регионе замкнутого цикла производства экологически чистых, востребованных на рынке продуктов питания с максимальной добавленной стоимостью.

В регионе продолжается реализация крупных инфраструктурных проектов:

— в сфере трубопроводного транспорта: осуществляется реализация проектов группы компаний «Газпром», а именно проектов по строительству системы магистральных газопроводов Ухта-Торжок (вторая нитка) и по строительству участков газопровода Грязовец-Выборг;

— в сфере электроэнергетики: продолжается реализация инвестиционных программ ПАО «ФСК ЕЭС» и ПАО «МРСК Северо-Запада»;

— в сфере железнодорожного транспорта осуществляется реализация инвестиционной программы Северной железной дороги – филиала ОАО «РЖД» (в том числе модернизация железнодорожных путей).

Создавая условия для повышения инвестиционной привлекательности региона, Правительство области исходит из того, что перспектива инвестиционного партнерства существует только на высокоорганизованной территории, способной принять капитал.

С учетом этого область выстраивает необходимые инфраструктуры, создавая для запуска стратегически важных проектов площадки, насыщенные транспортными, энергетическими, инженерными и иными инфраструктурными объектами: это индустриальные парки «Шексна», «Сокол», «Череповец», промышленные парки «Вологда-Восток», «Вологда-Север», «Вологда-Запад».

В индустриальных парках инвесторы получают инфраструктурную поддержку (автодороги, железнодорожное транспортное и коммуникационное обеспечение, снабжение электроэнергией и газом, объекты водоснабжения и водоотведения). Постановлением Правительства РФ от 07.08.2017 года № 939 создана территория опережающего социально-экономического развития «Череповец» на территории моногорода Череповец.

Для развития ТОСЭР заключено соглашение между Министерством экономического развития Российской Федерации, Правительством Вологодской области и мэрией города Череповца.

В 2017 году заключены соглашения об осуществлении деятельности на территории опережающего социально-экономического развития «Череповец» между Правительством области, мэрией города Череповца и следующими инвесторами:

— ООО «Юг-Финанс» в рамках реализации инвестиционного проекта «Организация производства французских молочных булочек»,

— ООО «Механика» в рамках реализации инвестиционного проекта «Создание завода «Механика» в г.Череповец».

В 2018 году заключены 7 соглашений об осуществлении деятельности на территории опережающего социально-экономического развития «Череповец» между Правительством области, мэрией города Череповца и следующими инвесторами:

— ООО «Фибролит» инвестиционный проект «Организация производства фибролитовых плит и стеновых панелей»;

— ООО «Череповецкий Тепличный комплекс «Новый» инвестиционный проект «Строительство тепличного комплекса по круглогодичного производства овощных культур»;

— ООО «Череповецкий Судостроительный Завод» инвестиционный проект «Создание производства по строительству судов класса «река-море» «Череповецкий Судостроительный Завод»»;

— ООО «Торговый дом «Русский чай» инвестиционный проект «Расширение действующего производства продукции торговой марки «Вологодский иван-чай»;

— ООО «Череповецкая машиностроительная компания» инвестиционный проект «Строительство машиностроительного завода»;

— ООО «Завод НАРТИС» «Строительство завода по производству интеллектуальных приборов учета электроэнергии НАРТИС»;

— ООО «Череповецкая энергетическая компания» «Создание производственно-сервисного центра по производству и обслуживанию электрооборудования для промышленных предприятий коммунального хозяйства».

В 2019 году заключены 5 соглашений об осуществлении деятельности на территории опережающего социально-экономического развития «Череповец» между Правительством области, мэрией города Череповца и следующими инвесторами:

— ООО «Техноперспектива» инвестиционный проект «Создание производства по изготовлению машиностроительных комплектующих»;

— ООО «АБЗ ДорСтрой» инвестиционный проект «Запуск полумобильного асфальтобетонного завода производительностью 200 тн/ч в г.Череповце»;

— ООО «Вологодский молочный завод» инвестиционный проект «Строительство завода по производству молочной продукции в г.Череповец»;

— ООО «Тепловой элемент» инвестиционный проект «Завод СМКА project»;

— ООО «Строй Бетон» инвестиционный проект «Строительство завода по производству вибропрессовых и железобетонных изделий в городе Череповце».

Таким образом, на основе формирования благоприятных условий для развития в области современных высокотехнологичных производств с высокой добавленной стоимостью создаются предпосылки для ускоренной диверсификации экономики региона.

Перечень приоритетных инвестиционных проектов:

какие медицинские учреждения построят в Москве / Новости города / Сайт Москвы

В Москве построят 24 новых медицинских учреждения в рамках реализации масштабных инвестиционных проектов (МаИП). Среди них — детские и взрослые поликлиники, подстанции скорой помощи, а также инфекционные и лечебно-диагностические комплексы. Планируется, что они откроются в ближайшие годы.

Масштабный инвестиционный проект — это особый статус объекта. Его могут получить, например, производственные комплексы, инновационные центры, крупные лечебные учреждения, станции общественного транспорта, стадионы и дворцы спорта. Для строительства объектов с таким статусом столица сдает земельные участки в аренду без торгов сроком на шесть лет.

«Благодаря реализации масштабных инвестиционных проектов в городе развивается современная инфраструктура и появляются новые рабочие места. Под строительство 24 новых медицинских учреждений город выделил более 48 гектаров земли. Из них 21 объект возведут за счет средств городского бюджета, еще три профинансируют инвесторы», — рассказал заместитель Мэра Москвы по вопросам экономической политики и имущественно-земельных отношений Владимир Ефимов.

По 21 проекту столица заключила договоры аренды земельных участков общей площадью около 46 гектаров. На этих территориях уже начались работы.

«По оставшимся трем проектам мы заключим договоры с застройщиками в ближайшее время. На данный момент готовим документы к подписанию», — уточнил руководитель Департамента городского имущества Максим Гаман.

Так, в следующем году в Москве достроят лечебно-диагностический комплекс Московского клинического научно-практического центра имени А.С. Логинова. Медицинское учреждение расположено по адресу: шоссе Энтузиастов, владение 86. Оно займет около 70 тысяч квадратных метров и сможет вместить 570 пациентов.

Люди с онкозаболеваниями смогут получить здесь все виды медицинской помощи — от диагностики до высокотехнологичного лечения и реабилитации. Так, врачи будут лечить наиболее сложные злокачественные опухоли и проводить все виды операций при раке головы и шеи, щитовидной железы, верхних дыхательных путей, легких, пищевода, желудка, мочевыводящей, репродуктивной и эндокринной систем, поджелудочной железы, печени, кожи, молочной железы и других органов.

Лечебно-диагностический комплекс МКНЦ имени А.С. Логинова достроят в 2022 году

А при детской городской клинической больнице святого Владимира появится многопрофильный комплекс. Больница расположена по адресу: улица Рубцовско-Дворцовая, дом 1/3. На ее территории строят комплекс общей площадью около 55 тысяч квадратных метров. Это шестиэтажное здание, в котором смогут разместить 477 пациентов. В комплексе обустроят 18 отделений, в том числе для эндоскопических исследований, реанимационной и интенсивной терапии. Завершить строительство планируют в 2022 году.

Еще один масштабный инвестиционный проект реализуют на Волоколамском шоссе (владение 63). Здесь расположится лечебно-диагностический комплекс инфекционной больницы № 1. Он будет состоять из трех корпусов общей площадью 96,5 тысячи квадратных метров.

Новая клиника станет одним из лучших в мире инфекционных комплексов. В ней оборудуют 546 одноместных мельцеровских боксов. Их использование — стандарт современных инфекционных клиник. Боксы обеспечивают надежную изоляцию пациентов, поступающих в стационар с разными заболеваниями. Таким образом создается защита от внутрибольничного перекрестного распространения бактерий и вирусов.

Комплекс оснастят новейшей медицинской техникой, в том числе аппаратами КТ, МРТ, УЗИ, дефибрилляторами и другими приборами. Благодаря этому врачи смогут проводить диагностику и лечение практически любых инфекционных заболеваний, не прибегая к транспортировке пациентов в другие стационары. Строительство трех корпусов закончат в 2022 году.

Передача земли без торгов — одна из эффективных мер поддержки, которую город предоставляет предпринимателям. Застройщик получает в аренду земельный участок по минимальной цене. Взамен ему нужно создать производство, имеющее важное экономическое значение для Москвы.

Посчитать размер арендной платы за участок на период возведения объекта можно с помощью специального онлайн-калькулятора. Сумма определяется исходя из кадастровой стоимости и зависит от плотности застройки, функционального назначения строящегося объекта и его географического расположения.

Помимо строительства 24 медицинских учреждений, в столице реализуют и другие масштабные инвестиционные проекты. Так, город выделил восемь гектаров земли для возведения четырех крупных спортивных комплексов. Один из них — это первый в России серфинг-парк. А для профессиональных фигуристов и любителей катания на коньках построят ледовый дворец. Другой ледовый дворец будет предназначен для тренировок сборной России по керлингу и проведения международных соревнований по этому виду спорта. Кроме того, в городе откроется новый детский крыто-открытый спортивный комплекс.

Более 40 масштабных инвестиционных проектов также реализуют в промышленном секторе столицы. Например, в марте этого года инвесторам передали земельные участки под строительство промышленного технопарка и производственного комплекса по изготовлению ударных музыкальных инструментов.

Инвестиционная деятельность | Официальный сайт Новосибирска

 Уважаемые инвесторы!

 Новосибирск — это третий по числу жителей город России, административный  центр  Сибирского федерального округа, научный, промышленный,  инновационный,  образовательный  центр региона.

 Экономика Новосибирска характеризуется высокой степенью диверсификации, что  обеспечивает ей устойчивость и высокую эффективность. Основными отраслями  экономики  являются промышленность, строительство, наука и научное  обслуживание,  транспорт, связь,  торговля и услуги, в том числе развитый  финансовый сектор.

 Научно-технологический комплекс Новосибирска является третьим по масштабам  в России  и крупнейшим по инвестиционной емкости. Он представляет собой  уникальное  сочетание  научно-исследовательских и конструкторско-  технологических организаций  Сибирского  отделения Российской академии наук,  организаций отраслевой науки, малых  предприятий  в научно-технической сфере.

 Основу промышленного комплекса составляют более 240 крупных и средних  предприятий,  основными видами деятельности которых являются обрабатывающие  производства,  производство и распределение электроэнергии, газа и воды.

В обрабатывающих производствах к базовым видам деятельности относятся производство пищевых продуктов, производство транспортных средств и оборудования, производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования, металлургическое производство и производство готовых металлических изделий, прочих неметаллических минеральных продуктов.

Новосибирск является одним из крупнейших в России региональных центров оптовой торговли. В 12 километрах от Новосибирска создан промышленно-логистический парк общей площадью 2000 га, где реализуются крупные инвестиционные проекты.

Город обладает развитой финансовой инфраструктурой: 70 кредитных организаций, включая филиалы иногородних; более 100 инвестиционно-финансовых, страховых, лизинговых компаний; АНО «Школа фондового рынка» (Сибирская биржа) и Сибирский филиал ОАО «Московская биржа». Имеется обширная сеть организаций, оказывающих аудиторские, консалтинговые и юридические услуги.

В Новосибирске активно развивается строительная отрасль: на протяжении последних лет ежегодно в городе вводится более одного миллиона жилых квадратных метров. Мы строим дороги и открываем новые детские сады. Так, за три года Новосибирск прирос 26 дошкольными учреждениями. В 2016 году наш город вошёл в федеральную программу, что позволило возвести несколько школ. Ещё одним этапом городской жизни стала реконструкция набережной в рамках федерального приоритетного проекта.

Во всех начинаниях есть часть инвестиционных вложений. Однако это лишь малая толика того, что могло бы произойти в Новосибирске в тесном и взаимовыгодном сотрудничестве с инвесторами. Нам есть, что предложить дальновидным, работающим на перспективу партнёрам. Новосибирск ждёт пытливых и предприимчивых бизнесменов, ведь развитие любого города, региона немыслимо без финансовый вливаний.

Совместно на взаимовыгодных условиях мы готовы развивать дорожную и социальную инфраструктуры, новосибирский метрополитен, застроенные городские территории.

Безусловно, для реализации масштабных инвестиционных замыслов и небольших проектов должна быть проделана большая работа, и сейчас мы находимся на этом пути. Запущен инвестиционный портал города, который открывает новые возможности для потенциальных инвесторов. Здесь будет формироваться и постоянно обновляться информация об инвестиционных проектах, предполагаемых к реализации на территории сибирской столицы.

В 2017 году в мэрии Новосибирска было создано управление предпринимательства и инвестиционной политики. Новая структура призвана, в том числе, формировать благоприятный и комфортный климат для работы с инвесторами, заново выстраивать систему поддержки предпринимательской и инвестиционной деятельности, обеспечивать режим открытости и доступности городской власти для обсуждения и реализации инициатив инвесторов.

Мы намерены активно развивать городскую инфраструктуру, помогать инвесторам в получении разрешений на строительство и подключение к энергетическим сетям, способствовать защите интересов инвесторов — их частной и интеллектуальной собственности. Мы открыты для сотрудничества и готовы рассмотреть на взаимовыгодных условиях любые предложения.

Наши сильные стороны — это развитые коммуникации и логистика, научно-промышленный комплекс, образовательная отрасль, интеллектуальный капитал. Новосибирск сегодня — это рынок, компетенции, инфраструктура и знания. Этим потенциалом должны воспользоваться предприниматели, стремящиеся развивать и продвигать свой бизнес далеко за пределы устоявшихся границ!

Мэр Новосибирска Анатолий Локоть


СОВРЕМЕННЫЕ ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ КРУПНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ | Крюков

Строительство АЭС за рубежом является одним из основных видов российского экспор­та высоких технологий. Других промышленных объектов такого масштаба, сооружаемых Россией за рубежом, в настоящее время нет. Экспорт продукции российского атомного машино­строения обеспечивает геополитические интересы России на современном этапе и способству­ет техническому прогрессу в других странах.

Атомные проекты имеют много общего с проектами, реализуемыми в традиционной энер­гетике. В то же время они имеют ряд специфи­ческих характеристик, которые обусловливают повышенные риски при их реализации. Отно­сительно высокие риски при реализации проек­тов в атомной энергетике определяются, прежде всего, следующим:

  • сооружение АЭС требует больших капи­тальных вложений и является сложной техниче­ской и технологической задачей, что приводит к высоким рискам при строительстве
  • длительный срок возврата инвестиций уве­личивает риск, связанный с неопределенностью цен на рынке электроэнергии
  • переменчивое отношение в обществе к атомной энергетике повышает политические и социальные риски
  • в настоящий момент существуют доста­точно сложные процедуры получения лицензий на строительство и эксплуатацию АЭС
  • требуется наличие четких правил по об­ращению с радиоактивными отходами и отрабо­танным ядерным топливом
  • крупные инвестиционные проекты пред­полагают разработку схем финансирования, управление проектами.

Мировой финансовый кризис существенно повлиял на возможности реализации крупных инвестиционных проектов. Государственные средства в большей степени направляются на антикризисные мероприятия, которые касают­ся главным образом банковской системы, под­держки промышленности, реализации социаль­ных программ. Последствия кризиса приводят к замедлению развития экономики, что, в свою очередь, уменьшает потребности в энергии и, соответственно, снижает привлекательность инвестирования в инфраструктуру электроэнер­гетики. Снижение цен на нефть и газ также не стимулирует вложения средств в неорганиче­ские источники энергии, к которым относится и атомная энергетика.

С другой стороны, в условиях стагнации производства ожидается снижение высоких цен на оборудование для АЭС, которые были обусловлены главным образом как недостатком производственных мощностей, так и ожиданием «ядерного ренессанса».

Ключевыми факторами реализации проекта по сооружению АЭС остаются поиск инвестора и разработка стратегии финансирования.

Особенности атомных проектов должны приниматься во внимание инвесторами при разработке стратегии финансирования круп­ных инвестиционных проектов по сооружению и эксплуатации атомных электростанций. По­тенциальному инвестору, прежде чем начинать реализацию проекта, важно оценить основные финансовые риски, которые могут оказать се­рьезное влияние на успех и жизнеспособность проекта.

 

Таблица 1

Структура стоимости электроэнергии, вырабатываемой атомной, угольной и газовой электростанциями *

Ставка дисконтирования 5%

Составляющие стоимости электроэнергии

АЭС

Угольная ТЭС

Газовая ТЭС

Капитальная

50%

35%

14%

Операционная

30%

20%

9%

Топливная

20%

45%

77%

Ставка дисконтирования 10%

Составляющие стоимости электроэнергии

АЭС

Угольная ТЭС

Газовая ТЭС

Капитальная

70%

50%

20%

Операционная

20%

15%

7%

Топливная

10%

55%

73%

* Расчеты сделаны по ставкам дисконтирования, применяемым в индустриально развитых странах.

При оценке рисков строительства АЭС, как и при любых капитальных инвестициях, в допол­нение к рискам непосредственного вложения финансовых средств необходимо учитывать и стоимость инвестиционных ресурсов. В случае кредитования строительства стоимость заемных средств выражается в процентах на инвестици­онный капитал во время строительства (interest during construction — IDC), которые должны быть выплачены заемщиком по утвержденной схеме. Обычно в период строительства IDC капитали­зируется, т. е. добавляется к основному долгу. Срок сооружения АЭС, как правило, составляет 5-7 лет, следовательно, доля IDC в капитальных затратах достаточно велика, и чем больше пери­од между инвестированием денежных средств и началом получения дохода от продажи электро­энергии, тем выше общие затраты по проекту.

На стадии эксплуатации АЭС риски, свя­занные с изменением цен на ядерное топливо, не оказывают существенного влияния на фор­мирование дохода от реализации электроэнергии. Структура стоимости электроэнергии, вырабатываемой атомной, угольной и газовой электростанциями, приведенной к сроку службы энергоблоков, представлена в таблице 1, где рас­сматриваются два значения ставки дисконтиро­вания (5% и 10%) [1].

Данные таблицы показывают, что риск изме­нения цен на топливо для АЭС гораздо меньше в сравнении с угольными или газовыми тепловы­ми электростанциями (ТЭС), т. к. доля топлив­ных затрат в структуре стоимости производства электроэнергии на АЭС в несколько раз меньше. Хотя капитальные затраты на сооружение АЭС значительно превосходят стоимость строитель­ства ТЭС, но после пуска АЭС в эксплуатацию высокие капитальные затраты начинают компен­сироваться существенно более низкими и, что также очень важно, более стабильными топлив­ными затратами. При повышении ставки дис­контирования данная тенденция усилива-ется.

Эти факторы существенно повышают при­влекательность инвестиционных проектов в атомной энергетике, поскольку за счет низких и стабильных топливных затрат АЭС являются конкурентоспособными с современными уголь­ными и газовыми ТЭС.

Важным аспектом снижения риска являет­ся повышение эффективности управления инвестиционным проектом, совершенствование структуры его финансирования. Несмотря на то что структура финансирования ядерных про­ектов может значительно меняться, ее основой является комбинация двух источников: заемных и собственных средств.

 

Таблица 2

Оценочная рыночная капитализация ведущих американских компаний

Компания

Рыночная капитализация, $ млрд

Exelon Corporation

30

FPL Group

22

Southern Company

22

Dominion Resources

18

Duke Energy Corporation

17

Public Service Enterprise Group

16

Entergy Corporation

14

PG&E Corporation

13

American Electric Power

12

PPL Corporation

12

Firstenergy Corporation

11

 

Таблица 3

Оценочная рыночная капитализация ведущих западноевропейских компаний

Компания

Рыночная капитализация, $ млрд

Electricite de France

88

GDF-Suez (France)

82

E/ON (Germany)

65

RWE (Germany)

42

ENEL (Italy)

35

Особенность организации финансирования сооружения АЭС заключается в том, что взять на себя риски реализации проекта стоимостью $ 5-15 млрд может только крупная компания, имеющая высокую рыночную капитализацию. Показатели рыночной капитализации крупней­ших американских и западноевропей­ских компаний, активно участвующих в ядерных энергетических проектах, приведены в таблицах 2 и 3 [2].

Роль данных компаний в финанси­ровании проектов по созданию АЭС увеличивается пропорционально их рыночной стоимости.

Чаще всего инвестором проекта со­оружения АЭС выступает консорциум, состоящий из группы компаний (в том числе с участием указанных в таблицах 2 и 3), активно действующих на энер­гетическом рынке соответствующего региона. При заемном финансировании кредитор (банк, финансовый фонд или другая организация) выдает инвестору ссуду на обеспечение некоторой части стоимости проекта (обычно под гаран­тии инвестора). Соглашение между кре­дитором и заемщиком определяет усло­вия возврата денег (сроки и структуру выплат), а также процент на заемный капитал, который покрывает риск кредитора. Стоимость заемного капитала, кроме того, зависит от фи­нансового состояния и кредитной истории за­емщика.

Инвестор, как правило, использует и соб­ственные средства для финансирования про­екта. При этом он намерен вернуть свои сред­ства путем продажи электроэнергии в процессе эксплуатации АЭС, а также получить прибыль на вложенный капитал. Инвестирование соб­ственных средств является более рискованным мероприятием (и, следовательно, более доро­гостоящим), поскольку все риски в этом случае целиком несет инвестор. С другой стороны, ин­вестор получает большую выгоду при успешной реализации проекта.

Очень часто различие в заемных и собствен­ных средствах достаточно условное, поскольку деньги, вкладываемые инвестором в качестве собственных средств, также могут быть получе­ны им в банке или финансовом фонде. Заинте­ресованные в проекте компании могут осущест­влять финансирование посредством выпуска ценных бумаг (привилегированных акций, об­лигаций и т. п.).

Важной задачей построения финансовой структуры проекта является оптимальное раз­деление рисков между инвесторами, которое в конечном итоге должно привести к снижению стоимости проекта. Например, в составе кон­сорциума выступает компания, поставляющая оборудование и осуществляющая строительство АЭС. Основываясь на собственном опыте и воз­можностях, эта компания может снизить риски, связанные с периодом сооружения энергоблоков. Соответственно, эксплуатационные риски реко­мендуется контролировать компании, имеющей опыт в этой области. А риски, связанные с реа­лизацией электроэнергии, лучше всего отнести на компанию, напрямую занимающуюся вопро­сами спроса и предложения на электроэнергию в данном регионе.

Наиболее популярным и проработанным вариантом финансирования инвестиционного проекта при сооружении АЭС является кон­тракт «под ключ». В этом случае поставщик или группа поставщиков, выступающая в фор­ме консорциума, обязуется построить АЭС за фиксированную цену (различные варианты контрактов на проектирование, поставку обору­дования и строительство). Члены консорциума возвращают свои затраты вместе с прибылью в процессе строительства станции, а инвестор — собственник АЭС покрывает свои расходы в процессе эксплуатации энергоблока. Примером такой модели может являться реализуемый в настоящее время контракт на сооружение АЭС «Olkiluoto 3» в Финляндии. В рамках данного проекта ряд крупных энергетических компаний через совместное предприятие TVO инвести­рует сооружение и эксплуатацию новой АЭС, планируя вернуть вкладываемые финансовые средства путем получения электроэнергии (в первую очередь, для собственных нужд и про­дажи избытка на Северном рынке электро­энергии). Проект «Olkiluoto 3» финансируется собственными средствами в форме корпоратив­ных кредитов, полученных акционерами при поддержке французского государственного экспортно-кредитного агентства (ЕСА). Данная поддержка стала возможной, поскольку соору­жение АЭС осуществляет компания Areva NP, две трети которой принадлежат французской го­сударственной группе компаний Areva.

Другим вариантом финансирования явля­ется проект АЭС «Flamanville 3» во Франции, который финансируется крупнейшей государ­ственной энергетической компанией Electricite de France (с участием итальянской Enel) из соб­ственной прибыли и в рамках годовых балан­сов.

В качестве источников финансирования мо­гут также рассматриваться международные фи­нансовые организации, такие, как European Bank for Reconstruction and Development, European Investment Bank, World Bank, и другие.

В последнее время для финансирования крупных проектов в атомной энергетике начина­ют активно использоваться новые схемы: ВОО (Build — Own — Operate, строю — владею — экс­плуатирую) и ВООТ (Build — Own — Operate — Transfer, строю — владею — эксплуатирую — пе­редаю), в которых главную роль играет частный капитал. Данные схемы особенно подходят для применения в развивающихся странах, которые в большинстве своем не обладают финансовы­ми ресурсами, достаточными для сооружения АЭС, общая стоимость сооружения которой со­ставляет не менее $ 4-7 млрд. В этих случаях государству приходится обращаться к частному капиталу.

При реализации схемы ВОО частный инве­стор проектирует, строит, владеет и эксплуати­рует предприятие (в данном случае АЭС) в тече­ние неограниченного периода времени. В случае ВООТ конечным пользователем проекта должно стать государство или государственное агент­ство, то есть по прошествии определенного установленного периода времени предприятие передается или продается в государственную собственность.

Схема ВОО начала развиваться на основе стандартных контрактов «под ключ», в которых в обязательства исполнителя проекта входит обучение персонала и предоставление гарантий того, что реализованный проект соответствует установленным требованиям.

В основе ВОО лежит концессионное согла­шение (структурированный контракт), являю­щееся одной из форм государственно-частного партнерства на взаимовыгодных условиях. Оно содержит перечень всех прав и обязанностей сторон, технико-коммерческие требования к проекту и определение концессионного периода (минимального времени, необходимого для по­лучения предприятием прибыли, достаточной для возвращения заемных средств и получения разумной нормы доходности проекта с учетом затрат и рисков). Концессионное соглашение является центральным в сети договоров и согла­шений, составляющих проект ВОО.

Согласно ВОО инвестор обязан обеспечить:

  • финансирование проекта
  • проектирование
  • сооружение
  • эксплуатацию в течение определенного периода времени.

В качестве частного инвестора, заключаю­щего концессионное соглашение на строитель­ство, владение и эксплуатацию АЭС, выступает компания (или консорциум компаний) со зна­чительной капитализацией, так как в контракте ВОО размер обязательств значительно превос­ходит обязательства по традиционным проектам «под ключ».

Инвестор ответственен за обеспечение про­екта заемными средствами. Кроме того, он уста­навливает связи с поставщиками, кредиторами, потребителями, эксплуатирующими организациями и проектировщиками посредством за­ключения соответствующих договоров.

Реализация проекта ВОО является очень длительным по времени и дорогостоящим меро­приятием, и у инвестора должна быть серьезная мотивация, чтобы браться за его организацию в рамках выбранной стратегии инвестирова­ния. На начальном этапе важной компонентой успешного осуществления проекта ВОО являет­ся оценка страны и заказчика.

 

Рис. 2

Структура ВООТ для проекта электростанции Shajiao, Китай

Экономическая стабильность страны являет­ся важнейшим фактором при принятии решения о реализации проекта. Параметры, влияющие на экономическую стабильность страны, включают в себя процентные ставки по кредитам, инфля­цию и оценку состояния национальной валюты. На основании этих параметров строится финан­совая модель, которая позволит прогнозировать будущие доходы по проекту — единственный источник погашения задолженностей. В случае нестабильной экономической ситуации в стране построение точной финансовой модели невоз­можно, что делает проект невыгодным для ин­весторов.

Необходимым условием осуществимости проекта является наличие политической воли у правительства страны-заказчика на реализацию и завершение проекта. Все заинтересованные в проекте стороны должны иметь высокий уровень взаимопонимания и схожие политические взгля­ды. Крайне важна поддержка правительства — за­конодательная, нормативная, административная и, иногда, финансовая. Правительство страны заказчика может обеспечить существенную под­держку проекта как законодательно, так и вводя послабления налогового режима, трудового за­конодательства, иммиграционной политики, а также проводя политику защиты иностранных инвестиций.

В инфраструктурных проектах, таких, как АЭС, зачастую заказчиком является государство или государственное агентство. В случае, когда заказчик является покупателем электроэнергии, необходимо оценить его платежеспособность, от которой зависит степень доверия к проекту у инвесторов и кредиторов. Нельзя исключить, что у правительства может не оказаться воз­можностей обеспечить достаточную поддержку проекту из-за слабой развитости в стране корпо­ративных и финансовых структур.

Со своей стороны, инвестор должен пока­зать, что проект будет приносить достаточный доход для возврата кредитов и собственных средств акционеров, а также что запланирован­ная прибыль соизмерима с рисками инвесторов.

Государство, выступающее как заказчик, со своей стороны, может обеспечивать осущест­вление займов под проект, предоставлять зем­лю под строительство, гарантировать в той или иной форме сбыт электроэнергии.

Основные преимущества стратегии ВОО для государства-заказчика:

  • реализация важных проектов, для которых в настоящее время нет необходимых ресурсов
  • привлечение частного капитала и опытных коммерческих кредиторов гарантирует проведе­ние глубокого анализа осуществимости проекта
  • освобождение государства от ответствен­ности по рискам проекта
  • обучение и передача технологий местному персоналу в рамках проекта
  • развитие национального рынка капитала
  • развитие местной индустрии в целом
  • передача предприятия в государственную собственность по истечении концессионного периода (в случае контракта ВООТ).

Важным элементом ВОО является построе­ние структуры проекта, определение участни­ков и схемы их взаимодействия. Характерная структура проекта ВОО изображена на рис. 1.

На представленной схеме видно, что реали­зация проекта ВОО является сложным органи­зационным мероприятием. В нем задействованы участники, имеющие разные интересы, возмож­ности, их отношения регулируются различными способами.

 

Таблица 4

Структура финансирования строительства электростанции Shajiao, Китай

Источник средств

Количество

Международные банки

$ 500 млн в виде кредита

Hopewell Holdings

$17 млн в виде собственных средств

На стадии подготовки крайне важно прове­дение оценки рисков проекта ВОО, особенно в случае отсутствия у инвестора опыта реали­зации данного вида деятельности. К наиболее сложным аспектам проектов ВОО относятся ор­ганизация денежных потоков в начале проекта, проектные риски и лицензирование.

При дальнейшей реализации проектов ВОО возникают три группы рисков:

Технические:

  • проблемы при строительстве и вводе в экс­плуатацию, приводящие к увеличению периода строительства
  • получение значений технических характе­ристик ниже запланированных величин.

Организационные:

  • неудовлетворительное управление строи­тельством и эксплуатацией АЭС.

Внешние:

  • удорожание ядерного топлива и расходных материалов
  • проблемы, связанные с инфляцией и изме­нением курсов валют
  • конфликт с государственными органами
  • возникновение форс-мажорных обстоя­тельств.

Несмотря на вышеуказанные сложности, в ряде стран планируется использование данной системы финансирования ВОО при реализация проектов в атомной энергетике. В качестве при­мера приводятся проекты по сооружению АЭС в Турции, ОАЭ и Китае.

В 2010 г. планируется начало сооружения первой АЭС в Турции в районе Аккую на Сре­диземном море. Строительство и эксплуатация АЭС должны производиться по схеме BOO. В со­ответствии с межправительственным соглашени­ем между Россией и Турцией в роли инвестора выступит ряд российских и турецких компаний. Инвестор учредит российско-турецкую компа­нию, которая будет осуществлять строительство и последующую эксплуатацию АЭС и в дальней­шем станет ее собственником. В свою очередь, турецкое правительство в лице государственной компании TETA§ подпишет с этой компанией долгосрочный договор на покупку электроэнер­гии. Предполагается, что ЗАО «Атомстройэк­спорт», имеющее большой опыт сооружения АЭС за рубежом, выполнит роль EPC (engineering, procurement, construction) подрядчика.

По схеме ВООТ предполагается построить также АЭС в Объединенных Арабских Эми­ратах. Победу на международном тендере на реализацию данного проекта стоимостью бо­лее $ 20 млрд одержал консорциум южнокорей­ских компаний во главе с Korea Electric Power Corporation. Сооружение АЭС планируется на­чать в 2011 г. [3-4].

Примером уже реализованного проекта ВООТ является строительство и эксплуата­ция угольной электростанции Shajiao в Китае. Холдинг Hopewell Holdings of Hong Kong под­писал концессионное соглашение с китайской государственной компанией Chinese Electricity Authority о разработке, строительстве и эксплуа­тации электростанции. Структура проекта пред­ставлена на рис. 2 [5].

Концессионный период для данного проек­та составлял 10 лет, не включая время строи­тельства. Chinese Electricity Authority обязалась оплатить 60% производимого электричества на основании подхода «take-and-pay», а по истече­нии концессионного периода оплачивать кВт-ч по фиксированной ставке.

Структура финансирования приведена в та­блице 4.

Hopewell Holdings of Hong Kong договорил­ся, что половина цены за произведенное элек­тричество будет выплачиваться в юанях, чтобы расплатиться за китайский уголь. Заемные сред­ства для проекта были получены от 46 междуна­родных банков.

В основе систем ВОО и ВООТ лежит кон­цессионное соглашение, являющееся одной из форм государственно-частного партнерства на взаимовыгодных условиях, в рамках которого частный инвестор обязуется спроектировать, построить и эксплуатировать АЭС. Государство, выступающее как заказчик, со своей стороны, может обеспечивать осуществление займов под проект, предоставлять землю под строитель­ство, гарантировать в той или иной форме сбыт электроэнергии.

Данные системы реализации проектов дают определенные преимущества государству, так как существенно снижают его ответственность по рискам реализации проекта.

Опыт и практика их реализации подтвержда­ют эффективность данных систем организации финансирования крупных инвестиционных про­ектов, расширяют возможности государственно­частного партнерства.

Структура капитала и крупные инвестиционные проекты

Теория структуры капитала исследует компромиссы, с которыми сталкиваются фирмы при выборе между заемным и долевым финансированием. Недавние исследования сосредоточены на ежегодной скорости, с которой фирмы корректируют свои коэффициенты левериджа до целевого уровня, который уравновешивает различные затраты и выгоды, связанные с заемным и собственным капиталом. Оценки скорости корректировки варьируются от 7% (Fama and French, 2002) до 35,5% (Flannery and Rangan, 2006). 1 Однако есть основания полагать, что этот процесс корректировки не является инкрементным, как можно предположить из оценок скорости корректировки.Постоянные затраты на корректировку подразумевают, что изменения в структуре капитала фирмы будут неоднородными и нечастыми. Более того, фирмы переживают периоды интенсивной инвестиционной активности (Doms and Dunne, 1998), в течение которых они могут получить доступ к рынкам капитала, тем самым предоставляя дешевый способ приспособиться к их целевому левериджу.

Эмпирическая работа Faulkender et al. (2012) измеряет скорость адаптации (SOA) в те годы, когда фирмы имеют положительный дефицит финансирования. Их данные свидетельствуют о том, что в течение таких лет фирмы движутся с до их целевого коэффициента левериджа.Это свидетельство опровергается DeAngelo et al. (2011), однако, они показывают, что фирмы превыше всего ценят финансовую гибкость и будут выплачивать любые долги, чтобы сохранить возможность выпускать долги для финансирования будущих инвестиционных потребностей. Их данные свидетельствуют о том, что при инвестировании фирмы отодвигают от целевого коэффициента левериджа на . Денис и МакКеон (2012) обнаружили аналогичное поведение со стороны фирм, которые активно увеличивают левередж.

Эта статья дополняет литературу, исследуя финансовое поведение фирм в периоды интенсивной инвестиционной активности.Инвестиционные проекты, финансируемые за счет заемных средств, могут израсходовать ценный заемный потенциал и снизить финансовую гибкость. Согласно этой гипотезе, фирмы хотят сохранить свою кредитоспособность и быстро выплатят любую задолженность, возникшую в течение периода финансирования проекта. Дополнительную поддержку этой гипотезе обеспечивают данные опроса, проведенные Грэмом и Харви (2001), которые показывают, что менеджеры в первую очередь озабочены сохранением финансовой гибкости.

В качестве альтернативы привлечение внешних средств для инвестиций может позволить фирмам без особых затрат скорректировать структуру своего капитала в сторону целевого коэффициента левериджа, который уравновешивает налоговые льготы по долгу с ожидаемыми издержками банкротства.Постоянные затраты на корректировку структуры капитала подразумевают, что фирмы могут периодически отклоняться от своих целевых коэффициентов левериджа. Затраты на корректировку не принимаются, когда фирмы должны финансировать инвестиционные проекты за счет внешних средств. Таким образом, неуклюжие инвестиционные проекты предоставляют компаниям возможность корректировать левередж с низкими предельными издержками.

Целевой левередж также может меняться в течение периода финансирования проекта, поскольку варианты роста фирмы конвертируются в активы на месте. Теория компромисса предсказывает, что фирмы с неиспользованными вариантами роста имеют более низкие коэффициенты левериджа.Согласно Майерсу (1977), агентские конфликты между держателями облигаций и акционерами, которые приводят к недостаточным инвестициям, могут быть смягчены за счет уменьшения долга на балансе фирмы. Дженсен (1986) утверждает, что долг снижает склонность менеджеров к чрезмерному инвестированию и тем самым снижает затраты на свободный денежный поток. Более того, Barclay et al. (2006) показывают, что долговая способность вариантов роста является отрицательной, потому что стоимость недостаточного инвестирования долга увеличивается, а выгоды свободного денежного потока от долга сокращаются с дополнительными вариантами роста.Наконец, Майерс и Рид (2012) утверждают, что долговая способность реального опциона почти всегда отрицательна, потому что сумма безрискового заимствования, необходимого для воспроизведения опциона, смещает текущий долг в соотношении доллар за доллар.

Эволюция целевого левериджа подразумевает, что фирмы упорядочивают выпуски акций перед выпусками долговых обязательств в течение периода финансирования проекта, который требует внешнего финансирования. Сумма долга, защищенная от налогообложения, не реализуется до тех пор, пока активы не будут созданы и не будут генерировать денежные потоки.Поскольку ранний выпуск долговых обязательств подразумевает потенциальные издержки банкротства без налоговых льгот, связанных с долговыми обязательствами, фирмы сначала финансируют инвестиции наличными и акционерным капиталом. Задолженность выпускается после того, как активы размещены, чтобы оградить часть дополнительных денежных потоков, генерируемых новым проектом, от налогов. Цыплаков (2008) включает эту характеристику времени создания в динамическую модель структуры капитала. В приложении я разрабатываю динамическую модель структуры капитала, которая делает аналогичный прогноз.

Последовательность заимствования до выпуска акций также можно объяснить тем, что ранние выпуски долга уменьшают стимул для менеджеров продолжать проект в тех странах мира, где выгода от продолжения проекта принадлежит держателям облигаций, даже если чистая приведенная стоимость проекта остается положительный.Таким образом, эволюция целевого левериджа в течение периода финансирования крупных инвестиционных проектов может объяснить выбор финансирования компаниями, которые, на первый взгляд, не придают значения целевым коэффициентам левериджа.

Я проверяю эти различные теории структуры капитала на выборке крупных инвестиционных проектов, предпринятых промышленными фирмами США. Мои выводы заключаются в следующем. Я показываю, что фирмы приспосабливаются к своей структуре капитала в период финансирования крупных инвестиционных проектов.Среднее отклонение от целевого кредитного плеча в конце года, непосредственно предшествующего периоду финансирования проекта, составляет -4% по сравнению с 0% в конце последнего года периода финансирования проекта. Я также исследую конвергенцию к целевому левериджу в многомерной структуре и обнаружил, что чувствительность изменений в структуре капитала к отклонениям от целевого левериджа значительно выше в инвестиционные годы, чем в годы, характеризующиеся низкой инвестиционной активностью.Чувствительность выше, когда дефицит финансирования превышает абсолютное значение отклонения от целевого левериджа. Компании с финансовыми ограничениями также с большей вероятностью будут согласовывать корректировку структуры капитала с периодами финансирования крупных инвестиционных проектов.

Целевой левередж меняется в течение периода финансирования проекта. Целевой левередж увеличивается в среднем более чем на 5% за период финансирования многолетних инвестиционных проектов. Это изменение целевого левериджа согласуется с преобразованием вариантов роста фирм в собственные активы.Я также считаю, что изменение целевого кредитного плеча на этапах финансирования проекта влияет на порядок, в котором в течение этого периода возникают проблемы с акционерным капиталом и долговыми обязательствами. Фирмы финансируют инвестиции на начальных этапах многолетних проектов за счет собственных средств или собственных средств. Проблемы с долгами возникают ближе к концу периода финансирования, когда появляются новые активы. Многомерный логит-анализ показывает, что после учета сроков рынка и отклонения от оценок целевого левериджа с фиксированным эффектом, использованных в литературе, фирмы на 10% чаще выпускают долговые обязательства в конце проекта, чем в начале. проект.

Эволюция целевого кредитного плеча в течение периода финансирования проекта объясняет аномальное поведение фирм, участвующих в упреждающих операциях с кредитным плечом, описанное в Denis and McKeon (2012). Авторы этого исследования документально подтверждают, что сокращение долга после этих операций происходит медленно и зависит от того, производит ли фирма финансовый профицит. Я реконструирую их образец, используя их методологию. Из 2832 транзакций с высоким кредитным плечом (HLT) в моей выборке более 63% происходят в течение периода финансирования проекта, а 38% — в течение многолетних проектов.Большинство (66%) HLT, которые происходят во время многолетних проектов, происходят в последний год периода финансирования проектов. Эти результаты позволяют предположить, что эти операции проводятся для финансирования инвестиций при высоком целевом левередже.

HLT происходят в периоды, когда целевой левередж меняется. Средний целевой левередж увеличивается на 9% в течение периода финансирования многолетних проектов с HLT по сравнению с 5% для многолетних проектов без HLT. Более того, компании, реализующие проекты, финансируемые HLT, имеют значительный недостаток заемных средств до первого года периода финансирования проекта.Эти результаты предполагают, что фирмы участвуют в HLT, чтобы переместить леверидж к (более высокому) целевому коэффициенту левериджа. Таким образом, тот факт, что поступления от HLT используются для финансирования инвестиционных расходов на заключительном этапе проекта, а не для финансирования выплаты долевого участия, не является несовместимым с теорией компромисса. Мои результаты подтверждают альтернативное объяснение, согласно которому поступления от HLT используются для финансирования инвестиций, потому что фирмы вовремя корректируют структуру капитала с реализацией своих вариантов роста.

В целом мои результаты подтверждают теорию компромисса. Я считаю, что фирмы движутся к своему целевому коэффициенту левериджа в период финансирования крупных инвестиционных проектов. Эта цель развивается в соответствии с теорией компромисса, и эта эволюция диктует последовательность выпуска акций и долговых обязательств в течение периода финансирования проекта. Кроме того, значительная часть операций с высокой долей заемных средств, описанных в Denis and McKeon (2012), происходит из-за того, что фирмы корректируют структуру своего капитала, чтобы отразить преобразование вариантов роста в активы на месте.

Результаты исследования демонстрируют важность реальных инвестиционных решений для определения того, когда и насколько фирмы корректируют структуру своего капитала. В частности, в документе рассматривается обеспокоенность, высказанная Чангом и Дасгупта (2009), что ограничение анализа структуры капитала компаний коэффициентами левериджа, возможно, вводит в заблуждение. Изучение финансового поведения вокруг неуклюжих инвестиционных проектов позволяет преодолеть озабоченность, высказанную в их статье, о том, что случайно смоделированные корректировки могут дать результаты, напоминающие таргетинг на использование заемных средств.Статья также связана с Harford et al. (2009), которые изучают корректировку структуры капитала в связи с приобретениями. Они находят доказательства, согласующиеся с таргетингом на кредитное плечо. DeAngelo et al. (2011) изучают интригующее открытие Lemmon et al. (2008), что фиксированные эффекты фирмы играют важную роль в определении структуры капитала. Результаты DeAngelo et al. (2011) предполагают, что фирмы отклоняются от оптимального долгосрочного коэффициента левериджа, когда они инвестируют путем финансирования инвестиций за счет долга, что приводит к временному увеличению левериджа.Гомбола и Ариоглу (2011) документально подтверждают аналогичное поведение фирм, привлекающих заемный капитал после обратных выкупов с использованием заемных средств. Мои эмпирические результаты предполагают обратное поведение, а именно, что фирмы претерпевают значительные корректировки структуры капитала в сторону целевого коэффициента левериджа при инвестировании. Мои результаты согласуются с данными Faulkender et al. (2012), которые обнаружили более высокую скорость корректировки, когда реализация денежных потоков фирм совпадает с их отклонением от целевого левериджа.

Остальная часть документа организована следующим образом.Раздел 2 описывает данные и способ идентификации инвестиционных проектов. В разделе 3 проверяются гипотезы о корректировке структуры капитала в связи с нечеткими инвестиционными проектами. Раздел 4 завершается.

Проектное финансирование крупного инвестиционного проекта

Крупные инвестиционные проекты, такие как автомагистрали, терминалы СПГ или морские порты, являются примерами проектов с длительным сроком строительства и очень сложными нормативными процедурами.

Отсутствие достаточного обеспечения означает, что их финансирование представляет собой высокий риск для банков.

Риск обуславливает высокую стоимость финансирования.

Учитывая опыт мировых кризисов, при принятии инвестиционного решения инвесторы не только ориентируются на прибыльность, но и все больше обращают внимание на риск, понимаемый как вероятность провала проекта и потери вложенных средств.

Компании-инициаторы проектов также осторожно подходят к выбору потенциальных инвесторов и способов финансирования инвестиционного проекта.

В случае инвестиций в энергетику, тяжелую промышленность и инфраструктуру, характеризующихся огромными капитальными затратами, этот выбор является ключом к успеху всего проекта.

Для более точного распределения общепризнанных рисков и увеличения инвестиционного потенциала сегодня активно используются передовые модели проектного финансирования (ПФ) и государственно-частного партнерства.

В настоящее время инструменты проектного финансирования наиболее применимы к крупным проектам.

В этой статье рассказывается об основных принципах, типах, преимуществах, участниках и особенностях этого гибкого финансового метода.

Если вы хотите узнать больше о наших услугах по финансированию крупных проектов, пожалуйста, свяжитесь с финансовым отделом ESFC в любое время.

Наши специалисты готовы предоставить вам подробную финансовую консультацию.

Что такое проектное финансирование?

Проектное финансирование определяется как метод финансирования крупных инвестиционных проектов, требующих значительных затрат.

В мировой литературе можно найти и другие определения, поскольку авторы спорят о том, является ли проектное финансирование методом, формулой, концепцией или формой финансирования.

Этот метод был известен еще в Древней Греции, где таким образом финансировались дальние торговые экспедиции.Проектное финансирование было популярно в XIX и XX веках. В Соединенных Штатах PF поддерживает горнодобывающую промышленность и добычу нефти на протяжении многих десятилетий.

Благодаря этому методу, среди прочего, было осуществлено строительство крупнейших железных дорог в США, строительство Суэцкого и Панамского каналов, строительство лондонского метрополитена и аэропорта Афин.

Термин « проектное финансирование » еще не нашел эквивалента в большинстве европейских языков.

Это связано с низкой осведомленностью о возможностях финансирования крупных проектов с помощью этого инновационного инструмента. Поэтому в литературе можно встретить такие переводы, как « финансирование инвестиционных проектов » или « структурированное финансирование ».

Последний лучше всего описывает сущность ПФ.

Таблица: Ключевые особенности проектного финансирования.

Характеристики Краткое описание
Основание SPV Финансирование привлекает специальная компания, которая является самостоятельным юридическим лицом и создается только для реализации конкретного проекта с ограниченным жизненным циклом.
Участники проекта SPV создаются авторитетными и зрелыми компаниями, которые имеют проверенный опыт работы в отрасли и могут предоставить гарантии успешного проекта.
Финансовый рычаг Высокая финансовая долговая нагрузка и выделение средств для юридического лица без достаточных активов наиболее подходят для капиталоемких долгосрочных проектов.
Ограниченное обращение PF предполагает ограниченное обращение к заемщику, поскольку SPV будет нести единоличную ответственность по финансовым обязательствам по проекту. Компании-инициаторы не рискуют своими активами в случае неудачи.
Самофинансирование Самофинансирование проекта означает погашение долга только за счет денежных потоков, генерируемых проектом.Создание такого проекта по техническим, функциональным и финансовым параметрам планируется таким образом, чтобы его эксплуатация позволяла расплачиваться с долгами.
Распределение рисков Инвестиционный проект должен соответствовать требованиям рынка. Установленное договорными отношениями распределение рисков оптимально для нужд участников.
Жизненный цикл Определенный (ограниченный) жизненный цикл инвестиционного проекта означает необходимость погашения долгов в течение этого периода.
Новые проекты Проектное финансирование используется для финансирования новых проектов, а не существующих инвестиций, хотя существующие проекты также могут быть рефинансированы за счет проектного финансирования. Часто это международные проекты.

Растущая популярность финансирования инвестиционных проектов через ПФ объясняется его многочисленными преимуществами.

Прежде всего, строгая диверсификация рисков между всеми участниками проекта.Особенностью проектного финансирования является то, что финансовые учреждения (например, , банки ) принимают на себя значительную часть риска проекта.

Важно точно определить риски и выбрать участников, которые могут контролировать их максимально эффективно. С кредиторами можно договориться о более гибких условиях финансирования. Условия погашения, проценты или графики последующих траншей, обеспечение кредита, порядок погашения долга также подробно обсуждаются с кредиторами.

Еще одно преимущество ПФ — забалансовая задолженность.

Спонсоры отделяют проектную компанию (SPV) от своих активов, задачей которой является привлечение внешнего капитала и реализация проекта. Это позволяет компаниям-инициаторам проекта не отображать задолженность в своей финансовой отчетности.

Забалансовое финансирование позволяет SPV получать гораздо более высокие займы, избегая многих юридических ограничений, вытекающих из характера кредитных соглашений.

В связи с внебалансовым характером долга банкротство SPV не означает банкротство инициаторов проекта.

У проектного финансирования тоже есть недостатки.

Это наиболее трудоемкий способ финансирования инвестиционных проектов. Последнее объясняется сложной организационной структурой, включающей множество субъектов, связанных между собой многочисленными соглашениями и контрактами, что увеличивает время переговоров и их срок.

Стоимость проектного финансирования относительно высока. Коммерческие банки часто скептически относятся к SPV, что является результатом отсутствия адекватной методологии оценки рисков, основанной на моделях PF.

Дополнительно необходимо привлечь большое количество участников, включая опытный управленческий персонал, финансовых консультантов и экспертов, а также проанализировать прибыльность и риски проекта, связанные с высокими затратами. Кредиторы берут на себя больший риск и поэтому ожидают более высокой нормы прибыли.

Несмотря на вышеперечисленные недостатки, ОФ — практически единственная возможность реализации крупных проектов для компаний с ограниченными активами.

Финансовый отдел ESFC поможет вам взвесить преимущества и недостатки каждой финансовой модели и выбрать лучший способ развития вашего бизнеса.

Участники проектного финансирования и их роли

Организация инвестиционного проекта, финансируемого методом ПФ, очень сложна и требует четкой структуры и согласования задач каждого участника.

Поскольку каждый инвестиционный проект уникален, его участники могут выполнять множество ролей, например, компания может быть одновременно кредитором и покупателем готовой продукции.

Рисунок: Базовая структура финансирования проекта с его участниками.

Первым участником инвестиционного проекта, финансируемого по методу ПФ, является транспортное средство специального назначения (SPV).

Это независимое юридическое лицо, созданное при участии национальных правительств, финансовых компаний, спонсоров, кредиторов, международных агентств.

Спонсор — второй участник проектного финансирования. Это предмет, который дает стимулы для реализации инвестиционного проекта. Спонсоры создают SPV, используя свой капитал, транспорт, технологии, землю и промышленный опыт.

Следующие участники — кредиторы, то есть организации, предлагающие внешний капитал для реализации проекта. Кредитор инвестиционного проекта может выступить его спонсором. В эту группу входят государственные и коммерческие банки, лизинговые компании, инвесторы, покупающие облигации SPV, финансовые агентства и международные организации.

Государство также может участвовать в проектном финансировании.

Министерство, правительство, агентство или государственное предприятие могут участвовать напрямую или через концессию в проектах, финансируемых Фондом.

Участниками ПФ также являются поставщики услуг. Их роль могут играть другие участники проектного финансирования, а также третьи стороны. Например, генеральные подрядчики, которые работают на основании договоров, заключенных со спонсором.

Получатели — важное звено в финансировании проекта.

Каждый инвестиционный проект зависит от спроса на предлагаемый продукт или услугу (например, переработка отходов или поставка электроэнергии). В проектах, финансируемых этим методом, спрос является наиболее важным, поскольку кредиторы и спонсоры определяют свои инвестиции на основе прогнозируемых будущих денежных потоков.

Управление рисками проектного финансирования

Проблема классификации и распределения рисков в проектном финансировании сложна.

В настоящее время не существует единой универсальной схемы разделения рисков. Чаще всего выделяют такие группы как экономический риск, технический риск и прочие риски.

ПФ предполагает оптимальное распределение рисков между участниками для обеспечения наиболее эффективной и безопасной реализации инвестиционного проекта. При этом важная роль отводится экономическим рискам, в том числе рыночным рискам и рискам источников финансирования, рискам залога и управления.

Риск источников финансирования заключается в невозможности получить средства, необходимые для реализации проекта. Важно минимизировать этот риск, поэтому инициаторы проекта стремятся получить определенные гарантии от участников проекта, независимых страховых компаний и финансовых институтов.

Технико-экономическое обоснование проекта должно включать подробное определение и анализ рисков.

Риск источников финансирования можно снизить путем тщательной оценки финансового состояния потенциальных инвесторов.

Еще один способ минимизировать этот риск — заключить обязывающие соглашения ( гарантий, ) с будущими инвесторами на предынвестиционной стадии. Например, получить банковскую гарантию на кредит в полном объеме и скорректировать погашение кредита в соответствии с графиком инвестиционного проекта.

Наряду с риском источников финансирования следует упомянуть макроэкономический риск.

Сюда входят риск обменного курса, риск процентной ставки и риск инфляции.

Инструменты хеджирования этого риска включают форвардные и фьючерсные контракты, процентные свопы и лимиты процентных ставок, систему ценообразования на основе индексов и государственные гарантии.

Залоговый риск — это типичный кредитный риск.

В случае проектов, реализуемых с использованием инструментов ПФ, важно определить способность проекта погасить долг за счет прогнозируемых будущих денежных потоков.

При проектном финансировании активы SPV являются второстепенным элементом обеспечения, и обычно их стоимости недостаточно для покрытия долга перед банком.

Это связано не только с формулой финансирования проекта, но и с низкой продажной ценой этого объекта недвижимости и высокой специализацией (пригодностью для определенных целей).

Фактическая стоимость активов обычно меньше суммы предоставленных средств, и инвесторы опасаются ее будущей стоимости. Есть материальные активы, которые легче продать, такие как оборудование, машины, топливо, сырье и наличные деньги.

Однако в случае провала проекта его активы практически обесцениваются.

Уменьшение стоимости активов проекта может быть вызвано экономической ситуацией ( изменений таких показателей, как ВВП, безработица, инфляция ) или нестабильностью коммерческого права.

Чтобы снизить этот риск, участники проекта могут воспользоваться услугами авторитетной юридической фирмы, которая будет отвечать за подготовку договоров. Адекватная оценка обеспечения — важный инструмент снижения рисков.

Последний вид экономического риска — это управленческий риск

Основными причинами этого риска являются плохая организация труда и производственного процесса, низко квалифицированные менеджеры, низкая эффективность труда, культурные или коммуникационные барьеры, неисправность оборудования, неправильное хранение топлива и строительных материалов. .

Эти факторы способствуют сокращению производства, снижению качества предоставляемой продукции или услуг, перебоям в строительстве, увеличению эксплуатационных расходов, что, в свою очередь, вызывает финансовые трудности.

Способом снизить этот риск является мониторинг финансовой отчетности и подготовка соответствующей документации для инвестиционного проекта.

Выбор подходящего оператора также важен.

Кредиторы, вкладывая средства в предприятие на ранней стадии, часто уделяют наибольшее внимание квалификации и достижениям управленческого персонала.

Следовательно, они уделяют большое внимание выбору оператора, который должен иметь персонал с обширными знаниями и опытом в управлении такими проектами. Также было бы целесообразно провести анализ местного рынка труда, с помощью которого можно определить квалификацию потенциальных сотрудников. Это позволяет заранее подготовить и провести программу обучения, которая повысит квалификацию будущих сотрудников и, тем самым, снизит риски управления инвестиционным проектом.

С другой стороны, страхование машин и оборудования, которое покроет упущенную выгоду из-за поломки оборудования, снизит остающиеся риски проекта.

Банки могут также потребовать от спонсоров создать специальный фонд для сбора всех финансовых излишков, генерируемых проектом. Этот фонд должен гарантировать выплату долга, а также будет мотивировать спонсоров максимально эффективно управлять компанией.

Проектное финансирование крупных инвестиционных проектов

Характерной чертой проектного финансирования является способ привлечения средств.

В случае традиционной банковской ссуды способность заемщика обслуживать долг имеет решающее значение для предоставления финансирования.

Проектное финансирование основано на анализе доходности потенциальных инвестиций в зависимости от будущего денежного потока проекта.

Другими словами, задолженность по ПФ погашается только за счет денежных потоков, образовавшихся после реализации проекта. Кредиторы обращают внимание на будущий доход, а не на стоимость активов инициатора.

По сравнению с банковским кредитом, проектное финансирование предлагает гораздо большую гибкость, поскольку условия погашения долга и суммы платежей четко согласованы с графиком движения денежных средств инвестиционного проекта. Например, платежи могут быть отложены, а суммы платежей со временем изменяются. В случае традиционной ссуды сроки погашения не меняются, а выплаты остаются прежними (аннуитетная модель).

Важной особенностью проектного финансирования является наличие независимого юридического лица, обособленного от структур инициаторов инвестиционного проекта.

Данная компания создана для реализации конкретного проекта на определенный период времени ( Special Purpose Vehicle, SPV ).

После завершения инвестиционного проекта и погашения долга эта компания обычно закрывается.

Спонсоры проекта, которые как бенефициары наиболее заинтересованы в реализации проекта. Спонсоры создают SPV и несут ответственность за внесение уставного капитала. Они используют свой профессиональный опыт для успешного строительства и сдачи объекта в эксплуатацию.

Использование SPV дает много преимуществ благодаря отделению проекта от активов инициатора.

Денежные потоки, использованные для реализации крупного инвестиционного проекта, не связаны с прочими инвестициями.

Таким образом, финансирование проекта не зависит от финансового состояния отдельных участников проекта. SPV является отдельным юридическим лицом, поэтому инициаторы не несут полную ответственность за риск проекта собственными активами.

Использование SPV означает, что инициаторы проекта могут получить больше инвестиций, чем традиционное внешнее финансирование.В случае неудачи проекта забалансовый характер долга по проектному финансированию защищает инициаторов от банкротства.

В проектном финансировании разделение рисков между участниками является частью соглашения между инициаторами инвестиций.

Это означает, что каждая сторона принимает на себя только приемлемый для нее уровень риска.

Чтобы свести к минимуму свой риск, инициаторы и кредиторы могут делегировать соответствующие действия третьим сторонам.

Генеральные подрядчики в проектном финансировании отвечают за планирование, проектирование и строительство.Они предоставляют инструменты, необходимые для запуска вашего проекта. В группу подрядчиков обычно входят крупные инжиниринговые компании, специализирующиеся на реализации конкретных энергетических, промышленных, инфраструктурных или иных проектов, со специализированным оборудованием и квалифицированным персоналом (строительные концерны).

Подрядчик, заявляющий о финансировании проекта, становится более привлекательным по сравнению с другими потенциальными подрядчиками.

Подрядчики должны предоставить гарантию того, что инвестиционный проект будет реализован в определенной форме в согласованные сроки и стоимость.

Государственные структуры также часто участвуют в проектном финансировании, создавая благоприятную правовую и экономическую среду для реализации крупных инвестиционных проектов. Качество этой среды определяет прибыльность и успех данного инвестиционного плана.

Для начала деятельности, связанной с реализацией проекта, необходимы различные виды разрешений и лицензий, которые выдаются государственными органами.

Важным фактором, влияющим на инвестиционный проект, является налоговая политика конкретной страны.В этом отношении также важны положения, касающиеся трудового законодательства и защиты окружающей среды. Создавая соответствующие условия и поддерживая инвестиции, государство становится активным участником проекта.

Несмотря на множество преимуществ, реализация крупных инвестиционных проектов с использованием ОФ имеет ряд недостатков.

Прежде всего, подготовительный этап проекта дорог, и особенно высокие затраты связаны с проведением предынвестиционных исследований (финансовых, налоговых, юридических).

Международная финансовая инвестиционная компания ESFC имеет большой опыт финансирования крупных проектов в Европе, Латинской Америке, Африке, Восточной Азии и на Ближнем Востоке.

Если вам нужен надежный партнер и консультант, свяжитесь с нами.

Наши услуги:

• Подготовка технико-экономического обоснования проекта.
• Создание и управление SPV.
• Финансирование проектов / инвестиционное кредитование.
• Финансовый консалтинг / моделирование.
• Кредитные гарантии.
• Привлечение финансирования.
• Инженерный дизайн.
• Промышленная инженерия.
• Энергетика.
• Строительство и модернизация.
• Эксплуатация объектов.
• Управление безопасностью.

Определение капитального проекта

Что такое капитальный проект?

Капитальный проект — это долгосрочный капиталоемкий инвестиционный проект, целью которого является развитие, добавление или улучшение капитального актива.Капитальные проекты отличаются большим масштабом и высокой стоимостью по сравнению с другими инвестициями, требующими меньшего планирования и ресурсов.

Ключевые выводы

  • Капитальный проект — это часто дорогостоящий долгосрочный проект, который предназначен для расширения, обслуживания или улучшения значительной части собственности, принадлежащей компании.
  • Капитальный проект отличается от других проектов компании тем, что он крупномасштабный, высокозатратный и требует значительного планирования по сравнению с другими инвестициями.
  • Под капитальными проектами часто подразумевается инфраструктура, такая как дороги или железные дороги, или, в случае корпорации, строительство завода или офиса.

Понимание капитальных проектов

Капитальный проект — это проект, в котором стоимость продукта капитализируется или амортизируется. Наиболее распространенными примерами капитальных проектов являются такие инфраструктурные проекты, как железные дороги, дороги и плотины. Кроме того, эти проекты включают такие активы, как метро, ​​трубопроводы, нефтеперерабатывающие заводы, электростанции, землю и здания.

Капитальные проекты также распространены в корпорациях. Корпорации выделяют большие объемы ресурсов (финансового и человеческого капитала) на создание или поддержание основных фондов, таких как оборудование или новый производственный проект. В обоих случаях капитальные проекты обычно планируются и подробно обсуждаются, чтобы выбрать наиболее эффективный и изобретательный план выполнения.

Примеры капитальных проектов

Регулярные капитальные вложения, такие как новые объекты, структуры или системы, могут потребоваться для ускорения роста внутри компании или правительства.Например, если компания хочет построить новый склад или приобрести новое производственное оборудование, чтобы повысить эффективность производственной линии. Чтобы получить финансирование, капитальные проекты обязаны доказать, как инвестиции обеспечивают улучшение (дополнительные мощности), новые полезные функции или выгоду (снижение затрат).

Капитальные проекты должны управляться соответствующим образом, поскольку они требуют значительных затрат ресурсов и времени компании. Проект предполагает рассчитанный риск с ожиданием, что основной актив окупится.Управление рисками — ключевой фактор успешной разработки и реализации капитального проекта.

Капитальный проект, финансируемый за счет государственных средств, часто направлен на строительство, ремонт или покупку оборудования, собственности, помещений и парков; инфраструктура и системы информационных технологий должны использоваться в качестве общественного достояния или в интересах общества.

Особые соображения

Дополнительные источники финансирования для этих проектов включают облигации, гранты, банковские ссуды, существующие денежные резервы, операционные бюджеты компаний и частное финансирование.Эти проекты могут потребовать заемного финансирования для обеспечения финансирования. Кредитное финансирование может также потребоваться для инфраструктуры, такой как мосты. Однако мост не может быть конфискован, если застройщик не выплатит ссуду. Долговое финансирование гарантирует, что финансист может вернуть средства в случае невыполнения застройщиком ссуды.

Экономические условия и изменения в законодательстве могут повлиять на начало или завершение капитальных проектов, как в случае Brexit, который привел к отмене или задержке некоторых проектов в Великобритании.В США Конгресс отвечает за финансирование капитальных проектов, таких как строительство дорог, линий электропередач, мостов и плотин.

Структура капитала и крупные инвестиционные проекты Эвана Дадли :: SSRN

Дадли, Э. (2012), Структура капитала и крупные инвестиционные проекты, Журнал корпоративных финансов 18 (декабрь 2012 г.), 1168-1192.

64 стр. Размещено: 15 ноя 2007 г. Последняя редакция: 13 мая 2013 г.

Дата написания: 28 сентября 2012 г.

Аннотация

В этой статье представлены эмпирические доказательства того, что неоднородные инвестиционные проекты предоставляют компаниям возможность корректировать левередж с низкими предельными издержками.В соответствии с теоретической моделью, я обнаружил, что 1) фирмы устанавливают порядок акционерного капитала перед заемным в течение периода финансирования своих инвестиционных проектов и 2) фирмы корректируют свои коэффициенты левериджа в соответствии с целевым левереджем в течение этих инвестиционных периодов. Я также показываю, что упреждающее увеличение левериджа, наблюдаемое в других исследованиях, можно объяснить эволюцией целевых коэффициентов левереджа фирм в течение периода финансирования проекта. Мои результаты согласуются с теорией компромисса и подразумевают, что фирмы движутся к своей целевой структуре капитала, когда они инвестируют.

Ключевые слова: Структура капитала, неуклюжие инвестиции, левередж, корректировочные издержки, дефицит финансирования, рыночный график

Классификация JEL: G31, G32

Предлагаемое цитирование: Предлагаемая ссылка